在黑猫投诉上，关于爱回收在回收或以旧换新活动中私自拆机、强制交易等问题的投诉不胜枚举。无独有偶，2016年起，优信因经营体系缺陷而在媒体报道中负面频现，多次被曝出与优信合作车商欺诈客户的新闻。
C端用户对检验、体验、售后等平台服务的要求更为严格，而缺乏C端基因、靠B端起家的公司，似乎普遍在拉拢与服务用户方面能力薄弱。
优信已然从to B赛道彻底转向to C赛道，但非常艰难，至今仍在摸索。爱回收能否在to C业务中找到突破口，也还是未知数。
重资产模式下，爱回收平台转型道阻且长
从收入状况来看，万物新生（爱回收）近三年的增长势头尚可。
招股书显示，公司净收入从2018年的32.6亿元增长到2019年的39.3亿元，增长20.5%，2020年又增长到48.6亿元，增长23.6%。2021年前三个月，万物新生的净收入为15.1亿元人民币，同比增长了118.8%。
爱回收的营收增长主要是受商品收入带动，也就是其自营收入。2018到2020年，其商品收入分别为32.5亿元、37.3亿元、42.4亿元，毛利率从2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。
单看自营商品收入，爱回收的核心业务表现尚可，只是值得一提的是，爱回收的商品成本受重资产模式的影响仍居高不下。在支出端，商品成本占了万物新生的支出大头，2018年到2020年，万物新生集团的商品成本分别为28亿元、32亿元、36亿元，每年几百家门店的运营费用严重拖累了公司的盈利能力。
也正是这个原因，爱回收开始谋求转型，从单一品牌向多业务品牌、从直营回收业务向平台业务扩张，走平台化路线。
这一战略转型的成果可以从爱回收的服务收入看出。招股书数据显示，2021年Q1，万物新生的平台服务费收入为2.0亿，年同比增长137%。但是有一点，Q1万物新生的履约费用为2.2亿，营销费用为2.2亿。也就是说，服务收入连履约费用都不能覆盖，这意味着爱回收的平台单元经济模型（UE）着实过低。
为什么会这样？
一方面，爱回收的销售和营销费用大幅增长；2020年，万物新生的销售和营销费用占总营收的比例达15.2%，相比2018年的7.3%显著提高。
另一方面，追根究底还是其极度缺少C端用户。
爱回收的服务收入主要由在线商城的交易佣金组成，源于拍机堂B2B业务和嫁接在京东上的拍拍B2C业务。其中B2C业务中大部分采用京东POP第三方货源模式，履约成本相对较低，但即使在这种情况下，其平台的服务收入也无法覆盖履约费用，这说明拍机堂B2B业务的真实UE或许更加糟糕。
其中一层风险还在于，爱回收C端用户流量没有优势，日后会更难吸引到有优质货源的B端供应商，阻碍平台转型。如同优信，流量上长期处于劣势，让优信逐渐丧失了对车商的吸引力，从而导致车源流失。
爱回收上市之后，面临的困难不只是重资产模式拖累公司盈利、现金流紧张等问题，其在B2B的核心业务上也将面对像闲鱼、转转这类综合性二手电商平台的竞争压力。前几日，转转集团宣布旗下B2B二手3C交易平台—采货侠完成4500万美金A轮融资，闲鱼也开始在B端加速布局和投入并强势杀入线下。
巨头携资本强势入局，再加上流量的巨大优势，对于给爱回收带来主要业绩增长的B2B平台拍机堂来说，未来空间还有多少可想而知。
上市是创业公司们的一道坎，但成功上市并不意味着就能坐享其成，公司存在的各种问题反而会被放大。爱回收内忧外患未解，多次切换赛道更显示出战略的不稳和创始人的焦虑，它需要吸取优信的前车之鉴，才不至于重蹈覆辙。
此外，在公司IPO的关键节点，创始人先折价减持老股这件事，是套现还是对未来信心不足？其实也应该跟员工和投资人有个更为清晰的解释。
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